拉卡拉POS機是中國領先的第三方支付公司。 公司定位為商戶數字化運營服務商，以支付為入口，為商戶提供支付、技術、供應鏈等賦能服務。 （1）在支付服務方面，公司致力于為商戶提供便捷、安全、一站式的綜合支付解決方案，支持刷卡、掃碼、數字人民幣、NFC、刷臉等多種支付方式，涵蓋線上線下B2C支付、B2B支付、跨境支付等多種場景； （2）在科技服務方面，拉卡拉公司自主打造了“支付、金融、拓客”等SaaS技術平臺和運超門店數字化管理平臺，為商戶和金融機構提供金融科技、IT技術服務和供給連鎖經營服務。
第三方支付賽道：POS機費率觸底回升，規模不斷擴大。 (1)價格：收費標準基本確定。 “96費改”后，確定了收費的總體原則； (2)成交量：市場空間隨交易規模的增加而增加。 從銀行收單規模看，銀行非現金支付業務交易量和交易規模、銀行交易量和交易規模穩步增長，第三方支付市場空間穩步提升.
支付業務：以國內收單市場為基本盤，在技術和市場上不斷探索。拉卡拉POS機司在國內市場的收單業務深耕多年，構建資源優勢，收單規模一直保持在行業前列。 在新技術探索方面，拉卡拉作為國內首家與央行數字研究院簽署戰略合作協議的支付機構，現已全面支持數字人民幣受理； 在新市場開拓方面，公司拓展跨境收單業務和境外收單業務。
技術業務：技術組件成熟，用戶轉化逐漸蓄勢待發。 （1）金融科技服務：拉卡拉POS機公司打造的開放式金融科技SaaS平臺鏈接各行業客戶和金融機構，擁有風險管理、融資管理、支付等多個工具模塊。 （二）信息技術服務。 公司利用自身成熟的系統能力和商戶服務經驗，開發“支付+”SaaS產品，不斷豐富數字化運營的功能模塊。
盈利預測和投資建議
我們預計未來行業增速平穩，線下機械設備鋪設市場接近飽和，行業盈利水平有望保持穩定。 預計公司22-24年EPS分別為0.79/1.28/1.58元。 由于拉卡拉POS機公司的利潤率水平預計將保持穩定，故采用PE估值法。 根據可比公司估值，給予公司2023年18倍PE，對應目標價23.00元，首次覆蓋給予“買入”評級。
