一方面，拉卡拉POS機(jī)公司正在深耕KA商戶和垂直行業(yè)客戶：根據(jù)公司目前公布的今年半年報，得益于開放平臺接入KA商戶和行業(yè)客戶，以及碼卡終端的積極上線，自5月份國內(nèi)紓困以來，公司掃碼交易率先恢復(fù)增長，上半年掃碼交易筆數(shù)同比增長18%。
另一方面，公司高度重視數(shù)字化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型機(jī)遇：在大力扶持和發(fā)展KA商戶、行業(yè)客戶和渠道合作的過程中，公司加緊推進(jìn)門店數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展，并利用緩解窗口加快市場布局。 針對領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺、汽車、連鎖餐飲等行業(yè)的細(xì)分需求，拉卡拉開放平臺打造了相對成熟的場景解決方案。
目前已服務(wù)蔚來、理想、美財、瓜子二手車等不同類型的企業(yè)客戶。 今年第三季度，公司數(shù)字產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)進(jìn)化：
拉卡拉POS機(jī)推出“商戶數(shù)字錢包”APP，在商戶代收的基礎(chǔ)上聚合銀行補(bǔ)貼等優(yōu)惠活動，集采購、營銷、資金、門店管理等功能為一體，為商戶提供全鏈路的綜合數(shù)字化服務(wù);
公司還推出面向各類企業(yè)用戶的“開放平臺”，通過數(shù)十項產(chǎn)品能力、通用解決方案、定制化解決方案，降低企業(yè)數(shù)字化升級成本，提升企業(yè)數(shù)字化升級效率；
公司通過不斷挖掘中小銀行需求，推出了為中小銀行提供技術(shù)輸出的“云收單”、幫助銀行管理私域的“銀行社區(qū)生態(tài)”等產(chǎn)品交通。
拉卡拉POS機(jī)作為服務(wù)中小微商戶的機(jī)構(gòu)，未來數(shù)字化賦能實(shí)體經(jīng)ji，在數(shù)字產(chǎn)品領(lǐng)域極具發(fā)展?jié)摿Α?/p>
盈利預(yù)測及估值
盈利預(yù)測
我們對拉卡拉POS機(jī)現(xiàn)在至2024年的盈利預(yù)測做出如下假設(shè)：
1）商戶數(shù)量：線上商戶和POS機(jī)增速相對緩慢，未來公司覆蓋的商戶數(shù)量增速將呈線性增長下降）。央行數(shù)據(jù)顯示，全國約有3000萬網(wǎng)商，覆蓋率接近100%。 考慮到一個店鋪可能使用多臺POS機(jī)，預(yù)計未來商戶數(shù)量會略有增加。
因此，22-24年預(yù)測為2700萬、2900萬、3100萬； 公司統(tǒng)計口徑為一機(jī)一機(jī)，即公司在大型商場鋪設(shè)多臺POS機(jī)，統(tǒng)計多個商戶，即預(yù)測商戶=POS機(jī)數(shù)量=3100萬臺）
2）交易規(guī)模：隨著社會零增長的增長，公司單店交易規(guī)模有所增加，未來整體交易規(guī)模將保持穩(wěn)定增長。22-24年預(yù)測分別為4.85、5.66、6.36萬億元；
3）費(fèi)用率：第三方收單機(jī)構(gòu)在與中小微商戶合作初期將有優(yōu)惠費(fèi)率。未來，費(fèi)率將逐漸恢復(fù)正常。 整體采集率會略高于最低采集率。 22-24年的預(yù)測分別為0.110%、0.114%、0.115%。
4）毛費(fèi)率：隨著公司收購規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，公司支付業(yè)務(wù)對代理商的占比有望下降； 此外，公司支付業(yè)務(wù)的折舊及攤銷在22-24年內(nèi)仍將保持較高增速。 影響后，預(yù)計公司22-24年綜合毛費(fèi)率預(yù)測分別為28.1%、29.8%、30.0%。
5）費(fèi)用率：公司22-24年銷售費(fèi)用率分別為8.40%、6.92%和6.02%。銷售費(fèi)用率預(yù)測下降的原因是公司目前線下業(yè)務(wù)滲透率較高。
